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医疗器械板块增收不增利

2018-10-12 18:52:56

大智慧阿思达克通讯社9月2日,对18家医疗器械类上市公司2013年中报统计分析发现,整个板块处于增收不增利的状态,成本上升、市场竞争加剧考验公司的经营能力。

同时,公司账上大都有充裕的现金,在医疗器械并购热的市场环境中,并购重组的可能性也大大增加。值得一提的是,绝大多数公司在上半年都有重大资产重组披露,有分析师甚至认为,重大资产重组将是短期内维护板块高位估值的重要力量。

增收不增利,成本压力值得关注

上半年,18家医疗仪器类上市公司的营业收入平均增幅为21.27%,而利润的平均增幅仅为3.56%,利润增幅远远小于营业收入的平均增幅。整体上,销售费用同比增加19.33%,管理费用同比增加30.46%。值得一提的是,销售费用、管理费用(尤其是研发费用)的增速大都远大于营业收入增速,成本上涨压力凸显。

“成本压力侵蚀了大部分的利润”,宝莱特一位高级管理人员表示,原材料、人力资源等成本的压力对公司利润的伤害很大。阳普医疗、新华医疗相关人士在表示时,也表达了类似的观点。

医疗器械作为高科技行业,研发投入一直是管理费用中的重头戏。“部分医疗器械公司对研发的投入越来越大,其对利润的影响不容忽视”,中投咨询高级咨询师王丽琳说。

研发费用的投入越来越大,代表性的是理邦仪器。10-12年理邦仪器的研发投入分别为3800万元、5670万元和8455万元,研发费用占收入比分别达到12%、16%和22%。“公司上半年增加的1801万研发投入主要在彩超产品美国研究团队,预计下半年研发投入增幅会有所降低,全年的研发费用会在1个亿到1.1个亿之间”,理邦仪器董秘祖幼东在上周二的投资者见面会上表示。事实上,与理邦仪器类似,冠昊生物、阳普医疗等绝大多数的公司在2013年上半年都增加了研发投入,并且在半年报中均有披露。

销售费用上,宝莱特增幅,同比上升58.25%,其次是三诺生物50.96%、新华医疗45.61%,乐普医疗、阳普医疗等公司销售费用增幅均超过30%,远高于营业收入增幅;销售费用下降快的是东富龙,降幅达15.37%。管理费用上,增幅的是千山药机,增幅高达76.99%,新华医疗增幅64.89%、东富龙增幅60.67。事实上,除了山东药玻管理费用下降2.76%外,其余公司的管理费用都大幅增加。

应收账款激增、回款压力过大,凸显行业困境

2013年上半年,宝莱特的应收账款同比增加106.35%,其次是千山药机79.41%。值得注意的是,尚荣医疗的应收账款甚至超过了营业总收入,与营业收入之比为137.04%;此外,应收账款超过营业总收入的公司还有千山药机与和佳股份。

大智慧通讯社在查阅相关公司中报时发现,为优质客户延长信用期限、延缓回款是上半年很多公司通行的做法。

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